الأصول والسيولة في النظام البيئي Nasdaq-100

تحدثنا مؤخرًا عن كيفية تغير وتوسع النظام البيئي Nasdaq-100 (NDX®) خلال الأربعين عامًا منذ إطلاق المؤشر.

واليوم نلقي نظرة على وضع النظام البيئي الآن – من حيث الأصول والسيولة.

1.4 تريليون دولار من الأصول تتبع 31 تريليون دولار من القيمة السوقية

يمثل مؤشر Nasdaq-100®، بشكل أساسي، أكبر 100 شركة (مالية سابقة) مدرجة في سوق أسهم Nasdaq®، والتي تضم العديد من كبار المبدعين في القرن الحالي، وأكبر ثماني شركات في العالم.

ويبلغ إجمالي القيمة السوقية لهذه الشركات حوالي 31.5 تريليون دولار.

يستخدم مؤشر Nasdaq-100 تصنيفات قطاع معيار التصنيف الصناعي (ICB). يضع ICB العديد من الشركات في قطاع التكنولوجيا، بما في ذلك NVDA وAAPL وGOOG وMSFT، ولكن على وجه الخصوص، يتم تضمين TSLA وAMZN في القطاع التقديري للمستهلك. وكما يظهر الصف العلوي من الفقاعات في الرسم البياني 1، هناك أيضًا عدد من الشركات الكبيرة الأخرى (أكثر من 100 مليار دولار) من قطاعات الرعاية الصحية والصناعة والسلع الاستهلاكية والمواد الأساسية – مع تمثيل 10 من 11 قطاعًا من قطاعات ICB.

الرسم البياني 1: متوسط ​​حجم السوق لعام 2025 (القيمة الاسمية) عبر منتجات NDX العالمية ومكوناتها (بالدولارات)

في النصف السفلي من الرسم البياني 1، نعرض الأصول والمحافظ التي تتبع مؤشر ناسداك 100. وتضاف هذه إلى 1.4 تريليون دولار مقسمة بنسبة 50/50 تقريبًا عبر الصناديق المتداولة في البورصة (صناديق الاستثمار المتداولة/صناديق الاستثمار المشتركة (الجانب الأيسر) والمشتقات (الجانب الأيمن).

معظم تعرضات الصندوق موجودة في صناديق الاستثمار المتداولة (587 مليار دولار). يشكل كل من QQQ و QQQM المشهورين معًا ما يقرب من 70٪ من إجمالي القيمة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) وفقًا لمعيار NDX. ولكن هناك العشرات من صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى، بما في ذلك العديد منها التي تستخدم خيارات ناسداك-100 لإضافة الدخل أو حماية مخاطر الجانب السلبي وبعض صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية لتوفير بيتا إضافية أو هبوطية. ويمكن اعتبار جزء كبير من صناديق الاستثمار المتداولة مُدارة بشكل نشط.

في الجانب الأيمن السفلي من الرسم البياني 1، نعرض المنتجات المشتقة التي تم بناؤها حول مؤشر Nasdaq-100. قدمت العقود الآجلة لـ Nasdaq-100 تعرضًا بقيمة تزيد عن 130 مليار دولار، في حين توفر الخيارات المدرجة في Nasdaq-100 تعرضًا بقيمة 400 مليار دولار تقريبًا على أساس نظري. على الرغم من أنه كما أشرنا سابقًا، يتم تداول معظم الخيارات بدلتا تبلغ حوالي 30٪.

وبدلاً من ذلك، يمكننا أن ننظر إلى هذه الأصول على أنها حلول “دلتا وان” مقابل حلول المستثمرين “الموجهة نحو المخاطر”. وتشمل الحلول الموجهة نحو المخاطر العقود الآجلة والخيارات والمقايضات وصناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية/العكسية/الخيارات. ويشكلون مجتمعين ما يقرب من 59٪ من الأصول التي تتبع NDX.

تهيمن المنتجات الموجهة نحو المخاطر على 800 مليار دولار يوميًا من السيولة

ننتقل الآن لإلقاء نظرة على القيمة المتداولة كل يوم في النظام البيئي Nasdaq-100.

عبر جميع منتجات NDX ومكوناتها، بلغ إجمالي التداول النظري في المتوسط ​​اليومي في عام 2025 ما يقرب من 0.8 تريليون دولار. فقط حوالي 30٪ من تلك السيولة تأتي من 100 شركة أساسية. ومن بين ذلك، شهدت كل من Nvidia (NVDA) وTesla (TSLA)، وكلاهما من الشركات المفضلة للبيع بالتجزئة، تأثيرًا كبيرًا، حيث تم تداول كل منهما بأكثر من 30 مليار دولار في اليوم المتوسط.

الرسم البياني 2: متوسط ​​حجم الدولار اليومي لعام 2025 عبر منتجات NDX المتداولة في البورصة ومكوناتها (بالدولارات)

وبدلا من ذلك، نرى أن المنتجات الموجهة نحو المخاطر تهيمن على قيمة التداول اليومي (السيولة). في الواقع، ما يقرب من 98٪ من حجم الدولار من جميع المنتجات يأتي من التداول في العقود الآجلة E-mini، والعقود الآجلة Micro E-Mini، والخيارات المدرجة في NDX وQQQ ETF (الرسم البياني 2). ويهيمن مؤشر ناسداك 100 للعقود الآجلة والخيارات على تلك السيولة.

ومن المجالات التي يجب تسليط الضوء عليها هي التحسينات التي تم إجراؤها على تداول خيارات مؤشر Nasdaq PHLX (PHLX) Flex Index (النقطة الأرجوانية الداكنة الأصغر حجمًا). وهذا يدعم النمو المستمر لمنتجات النتائج المحددة، مثل التأمين المرتبط بالمؤشر، والسندات المنظمة، وصناديق الاستثمار المتداولة لتراكب الخيارات.

ولا ينبغي أن تكون كل هذه السيولة القادمة من منتجات التحوط مفاجئة. منذ فترة حاولنا تقدير من كان يقوم بالتداول في الأسهم الأمريكية. وأظهرت البيانات بعد ذلك أن مزودي السيولة والمراجحين وصناديق التحوط أضافوا غالبية التداول الذي نراه في الأسهم.

والأهم من ذلك أن التحوط الرخيص والسائل يساعد أيضاً في الحفاظ على كفاءة الأسواق ــ مما يسمح للمراجحة بتصحيح التشوهات الصغيرة في الأسعار.

ناسداك-100 اليوم

لقد نما النظام البيئي لمؤشر Nasdaq-100 بشكل ملحوظ مع انجذاب المزيد من المستثمرين والمتداولين، ذوي الاحتياجات والعائدات المختلفة، إلى الشركات التي يمثلها المؤشر. نظرًا لأن الذكاء الاصطناعي يلعب دورًا أكبر في الإنفاق الاستثماري، ويبدو أنه سيُحدث ثورة في سير العمل، يبدو أن السيولة والقدرة الاستثمارية لمؤشر Nasdaq-100 ستدعم المزيد من المستثمرين في سعيهم للوصول إلى معيار القرن الحادي والعشرين.

هذه الدراسة مقتطف من تقرير أكبر: انقر هنا لعرض الوثيقة البيضاء الكاملة عن النظام البيئي Nasdaq-100.