كما حققت خدمات الاتصالات (+18.5%) مكاسب قوية، مدعومة بالتداخل مع النظام البيئي للذكاء الاصطناعي وتحسين المشاعر حول الإعلان الرقمي والوسائط السحابية وتحقيق الدخل من النظام الأساسي. واستفادت الفئات ذات رؤوس الأموال الكبيرة من استقرار الطلب على الإعلانات، وتخفيف المخاوف السابقة بشأن المخاطر التنظيمية، والجانب الإيجابي الانتقائي من أدوات المشاركة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وتحسينات الإنتاجية. يتم الاستفادة من محركات النمو الهيكلي المشابهة لتلك التي تدعم التكنولوجيا.
وشاركت القطاعات الدورية بشكل ملموس في انتعاش شهر إبريل/نيسان، على الرغم من أن القيادة كانت أكثر تبايناً. تقدمت الصناعات الصناعية (+7.9٪) حيث اتجه المستثمرون إلى رواية الانتعاش الدوري المستمر المدعوم بالإنفاق على البنية التحتية، وإعادة الاتجاهات إلى الداخل، وتحسين نشاط التصنيع. وكانت القوة أكثر وضوحا في الشركات المرتبطة بالأتمتة والكهرباء والفضاء والدفاع، في حين تخلفت الأسماء الموجهة نحو النقل مع استمرار ارتفاع تكاليف الوقود وعدم اليقين الجيوسياسي. سجلت القطاع المالي (+5.6%) انتعاشاً قوياً حيث أدى الاستقرار في أسواق الأسهم وتحسن الرغبة في المخاطرة إلى دعم التعرضات المتعلقة بالتداول وأسواق رأس المال.
تخلفت القطاعات الدفاعية بشكل عام خلال انعكاس الرغبة في المخاطرة في أبريل، بما يتوافق مع التحسن الحاد في المعنويات والزخم. كان أداء الرعاية الصحية (-0.4٪) ضعيفًا حيث فضل المستثمرون التعرض لمستويات بيتا الأعلى مع نفوذ مباشر أكبر لتسريع الأرباح وروايات النمو طويل الأمد. وتراجعت أسعار السلع الأساسية (+3.1%) والمرافق (+2.1%) بالمثل، مما يعكس انخفاض الطلب على الدفاع الموجه نحو العائد مع انخفاض تقلبات الأسهم، وارتفاع عوائد سندات الخزانة في أواخر الشهر.
كان أداء الطاقة (-3.5%) أكثر تقييدًا مقارنة بالمكاسب الضخمة التي تحققت في شهر مارس على الرغم من تجدد القوة في أسعار النفط الخام في أواخر الشهر. وفي حين استفاد القطاع من ارتفاع أسعار النفط واستمرار علاوات المخاطر الجيوسياسية، فإن الأسهم كانت بحاجة إلى التخلص من قراءات الزخم “المفرط في الشراء”. بما في ذلك الانخفاض بنسبة 3.5% في أبريل، يصل القطاع إلى +33.5% منذ بداية العام.
وبطريقة مماثلة، قادت التكنولوجيا ذات رأس المال الصغير (+31.9٪) جميع القطاعات في أبريل مما يعكس انتعاشًا حادًا في الرغبة في المخاطرة وتجدد الحماس حول التعرض للبرمجيات المدعمة بالذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات داخل عالم الشركات الصغيرة. كما حققت الصناعات الصناعية (+17.3%) مكاسب قوية مدعومة بتحسن توقعات النمو المحلي واستمرار القوة في الإنفاق الرأسمالي والأسماء المتعلقة بالبنية التحتية.
وشاركت القطاعات الدورية على نطاق واسع. واستفادت المواد (+8.3%) والإجراءات الاستهلاكية (+8.4%) من تحسن المعنويات حول الزخم الاقتصادي في الولايات المتحدة، في حين انتعشت الخدمات المالية (+9%) مع استقرار البنوك الإقليمية والمقرضين المتنوعين. وسجلت صناديق الاستثمار العقاري مكاسب قوية (+8.8%)، مدعومة بتخفيف تقلبات أسعار الفائدة وتحسين الثقة في مرونة الميزانية العمومية.
على الجانب الدفاعي، تقدمت السلع الأساسية (+7.1%) والمرافق (+4.5%) ولكنها تخلفت عن مناطق بيتا الأعلى، بما يتوافق مع التوجه نحو النمو والتقلبات الدورية. ارتفعت أسعار الطاقة بشكل متواضع (+4.2%)، متخلفة عن قيادة الشركات الصغيرة الأوسع نطاقاً، لكنها ظلت بشكل كبير القطاع الأفضل أداءً منذ بداية العام حتى الآن (+38%). تحسنت الرعاية الصحية (+4.7%) والاتصالات (+2%) لكنها ظلت متخلفة نسبياً.
كشف الأداء عبر الأصول خلال شهر إبريل عن تقييم أكثر دقة للمخاطر الجيوسياسية. وفي حين استبعدت الأسهم النتائج الأسوأ على نطاق واسع، كانت عوائد سندات الخزانة وأسواق الطاقة أكثر حساسية للتطورات الناشئة. بدأ عائد سندات الخزانة لأجل عامين الشهر بالقرب من 4%، وانخفض بشكل طفيف بسبب التفاؤل المبكر بشأن خفض التصعيد، ثم انعكس صعوديًا مع نهاية الشهر حيث أدت مخاوف التضخم وارتفاع أسعار النفط وخطاب الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حذرًا إلى دفع العائدات إلى الارتفاع مرة أخرى. واتبعت النهاية الطويلة للمنحنى مسارا مماثلا مع تصحيح المؤشر على مدى عشر سنوات بنحو 25 نقطة أساس من أعلى مستوى سجله في مارس/آذار، من 4.5% إلى 4.25%، قبل أن يستأنف الارتفاع إلى 4.37% عند نهاية الشهر.
وكانت أسعار النفط متقلبة بالمثل. تم بيع النفط الخام في منتصف الشهر مع تراجع الخطاب الدبلوماسي، لكن أواخر أبريل شهد ارتفاعًا متجددًا، حيث وصل خام برنت إلى مستوى قياسي جديد للأزمة ليصل إلى 126.41 دولارًا. وشهد الشهر أيضًا إعلان دولة الإمارات العربية المتحدة انسحابها من أوبك/أوبك+، على الرغم من أن الأسعار تجاهلت هذا التطور إلى حد كبير، مما يشير إلى أن الأسواق كانت أكثر تركيزًا على مخاطر العرض الجيوسياسية على المدى القريب من ديناميكيات الكارتل على المدى الطويل.
انخفض الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 1.9% مع استمراره في التعزيز في نطاق 10 أشهر (97-100) بعد الاتجاه الهبوطي الحاد في النصف الأول من عام 2025. وانخفض الذهب والفضة بنسبة متواضعة نسبيًا بنسبة 1% و2% على التوالي، بعد عمليات السحب الحادة في فبراير ومارس. ومع ذلك، سجلت عملة البيتكوين (+12.1٪) أفضل شهر لها منذ أبريل 2025. وفي الشهر الماضي، سلط مكتب استخبارات السوق في ناسداك الضوء على الأهمية الفنية لمستوى 65000 دولار تقريبًا وقدرته على أن يكون دعمًا موثوقًا. كان هذا المستوى يمثل أعلى مستوى للدورة السابقة في أبريل ونوفمبر 2021، قبل أن يعمل مرة أخرى كمقاومة لمدة ستة أشهر متتالية تمتد من أبريل حتى سبتمبر 2024. ومن هذا المنظور طويل المدى، يبدو أن ارتفاع 52٪ من أعلى مستوى في الربع الرابع من عام 2025 هو إعادة اختبار بسيطة للاختراق السابق مع احتمال أن يكون الآن في المراحل الأولى من اتجاه صعودي جديد.
استمرت البيانات الاقتصادية طوال شهر أبريل في عكس بيئة كلية مرنة ولكنها حساسة للتضخم بشكل متزايد. وتحسنت مؤشرات سوق العمل، مع انتعاش تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مارس/آذار إلى المنطقة الإيجابية وانخفاض مطالبات البطالة الأولية إلى مستويات لم نشهدها منذ أواخر الستينيات. فاجأت مبيعات التجزئة ونشاط التصنيع في الاتجاه الصعودي، في حين وصلت ثقة المستهلك إلى أعلى مستوى لها منذ ديسمبر. وفي الوقت نفسه، ظلت ضغوط الأسعار متفاوتة. وأظهرت خدمات ISM ارتفاع الأسعار وضعف التوظيف، وارتفعت تكاليف مدخلات التصنيع إلى أعلى مستوى منذ منتصف عام 2022، وكانت بيانات الإسكان مخيبة للآمال، مما زاد من المخاوف من أن أسعار الفائدة المرتفعة بدأت تؤثر بشكل أكبر على القطاعات الحساسة لسعر الفائدة.
وعلى هذه الخلفية، قلصت الأسواق توقعاتها بشأن التيسير النقدي. وبحلول نهاية الشهر، كانت العقود الآجلة تسعير فعليًا نقطة أساس صفر لتخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية حتى نهاية العام، وهو تحول ملحوظ عن أواخر مارس عندما كانت الزيادات المتواضعة لا تزال قيد المناقشة. جلب شهر أبريل أيضًا اهتمامًا متزايدًا بالتحولات في قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع تقدم ترشيح كيفن وارش وإشارة الرئيس باول إلى أنه سيبقى في مجلس الإدارة بعد انتهاء فترة رئاسته. وفي حين ولَّدت العناوين الرئيسية ضجيجاً سياسياً، قلل الاقتصاديون إلى حد كبير من تأثير ذلك على السوق، معتبرين أن الاستمرارية في بنك الاحتياطي الفيدرالي سليمة.
أرباح الشركات
كان موسم أرباح الربع الأول قوياً بشكل ملحوظ، حيث تجاوزت النتائج التوقعات بشكل كبير على كل من الأرباح والإيرادات. وفقًا لـ FactSet، مع ما يقرب من 63% من الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500، حققت 84% منها مفاجآت إيجابية في أرباح السهم و81% تجاوزت تقديرات الإيرادات، وكلاهما أعلى المعدلات منذ منتصف عام 2021 وأعلى بكثير من المتوسطات طويلة الأجل.
على أساس مختلط، تتبع أرباح مؤشر S&P 500 الآن +27.1٪ على أساس سنوي، مما يمثل أسرع نمو في الأرباح منذ الربع الرابع من عام 2021 والربع السادس على التوالي من نمو الأرباح المكون من رقمين. ويتجاوز إجمالي الأرباح التوقعات بنحو 21%، وهو ما يعكس مفاجآت صعودية كبيرة إلى حد غير عادي مقارنة بالتاريخ.
وكانت اتجاهات الإيرادات قوية أيضًا. ويبلغ معدل نمو إيرادات الربع الأول المختلط 11.1%، وهو الأقوى منذ منتصف عام 2022، حيث سجلت جميع القطاعات الأحد عشر نموًا في الإيرادات على أساس سنوي. تقود تكنولوجيا المعلومات، وخدمات الاتصالات، والخدمات المالية، والعقارات هذا التوسع، مدعومًا بالطلب القوي وديناميكيات التسعير المواتية.
وبالنظر إلى المستقبل، تحولت مراجعات المحللين إلى إيجابية بشكل غير عادي لهذه المرحلة من الدورة. تم تعديل تقديرات ربحية السهم للربع الثاني والعام بأكمله 2026 إلى أعلى، مما يشير إلى زيادة الثقة في متانة زخم الأرباح. ارتفعت التقييمات جنبًا إلى جنب مع الأرباح، حيث وصل مؤشر S&P 500 الآجل لمدة 12 شهرًا إلى 20.9 مرة، وهو أعلى قليلاً من المتوسطات التاريخية ولكنه مدعوم بقوة واتساع نمو الأرباح.
يتم توفير المعلومات الواردة هنا لأغراض إعلامية وتعليمية فقط، ولا ينبغي تفسير أي شيء وارد هنا على أنه نصيحة استثمارية، سواء نيابة عن ورقة مالية معينة أو استراتيجية استثمار شاملة. حصلت ناسداك على جميع المعلومات الواردة هنا من مصادر تعتقد ناسداك أنها دقيقة وموثوقة. ومع ذلك، يتم توفير جميع المعلومات “كما هي” دون أي ضمان من أي نوع. يُنصح بشدة بالمشورة المقدمة من متخصصي الأوراق المالية.
