من السهل التفكير في الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) باعتبارها أدوات استثمار سلبية – سلال يمكنك شراؤها والاحتفاظ بها ونسيانها. ولكن كما سنوضح، يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة اليوم أن تكون أكثر نشاطًا بكثير مما يدركه الكثير من الناس.
تحول كبير إلى الفهرسة وصناديق الاستثمار المتداولة (لكنهما ليسا نفس الشيء)
لقد مر الآن أكثر من 30 عامًا منذ إطلاق أول صندوق استثمار متداول في الولايات المتحدة (SPY في عام 1993). خلال ذلك الوقت، نمت صناديق المؤشرات (بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة) بقوة. تظهر معظم قواعد البيانات الآن أن الأصول في صناديق المؤشرات قد تجاوزت الأصول في صناديق الاستثمار المشتركة النشطة.
الرسم البياني 1: أصول الصندوق النشطة غير النشطة
ومن المثير للاهتمام، أنه خلال نفس الوقت، تظهر البيانات أن صناديق الاستثمار المتداولة اكتسبت أصولًا باستمرار، في حين شهدت صناديق الاستثمار المشتركة تدفقات خارجة ثابتة.
الرسم البياني 2: صناديق الاستثمار المتداولة تكتسب الأصول بينما تخسر صناديق الاستثمار المشتركة الأصول
والأهم من ذلك أن هذين المخططين لا يظهران نفس الشيء. أبرزها:
- تشمل الصناديق المشتركة أصول المؤشر أيضًا.
- تتضمن صناديق الاستثمار المتداولة أيضًا تعرضات نشطة (والتي نركز عليها أدناه).
وما يسلط الضوء عليه الرسم البياني الثاني هو على الأرجح تحول ديموغرافي. نظرًا لأن تطبيقات الهاتف المحمول قد أضفت طابعًا ديمقراطيًا على الاستثمار، فإن صناديق الاستثمار المتداولة تعد وسيلة سهلة وفعالة للوصول إلى السوق. استبدال العملية القديمة المتمثلة في إرسال الشيكات لشركات الاستثمار للاستثمار في أموالها.
ولمعالجة هذا التحول في سلوك المستهلك، تنظر هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) الآن في طلبات متعددة للسماح لصناديق الاستثمار المشتركة بإدراج وحداتها أيضًا كفئة أسهم جديدة للسماح بالتداول في البورصة.
توفر صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين خيارات لبناء محفظة نشطة
يوجد الآن أكثر من 4400 صندوق استثمار متداول مدرج في الولايات المتحدة، لكنها ليست كلها متماثلة.
هناك صناديق استثمار متداولة تقدم تعرضات مواضيعية مخصصة، بالإضافة إلى تعرضات فئة الأصول والبلد والحجم والأسلوب والقطاع. تحتوي بعض صناديق الاستثمار المتداولة على تراكبات خيارات. يمنح هذا المستثمرين الكثير من الخيارات لإنشاء محفظة ETF يمكن أن تكون مختلفة تمامًا عن “صندوق مؤشر السوق الإجمالي”.
على الرغم من نجاح صناديق الاستثمار المتداولة، إلا أن هناك المزيد من الأسهم المدرجة في الأسواق الأمريكية. في الواقع، هناك ما يقرب من 12000 من الأوراق المالية NMS عندما تشمل الحقوق والضمانات والأسهم المفضلة وشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة وغيرها من المنتجات المدرجة.
يتداول المستثمرون الشباب بشكل أكثر نشاطًا
وجد استطلاع ناسداك لمستثمري التجزئة في مؤسسة التدريب الأوروبية أن مستثمري التجزئة الأصغر سنا يتداولون بشكل أكثر نشاطا من المستثمرين الأكبر سنا. يتداول ربع الجيل Z عدة مرات في اليوم (مقارنة بـ 2% فقط من جيل الطفرة السكانية).
في بحث آخر، أظهرنا أن مستثمري التجزئة يتداولون كثيرًا باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة ويميلون إلى شراء صناديق الاستثمار المتداولة كل يوم تقريبًا.
الرسم البياني 3: يتداول المستثمرون الشباب بشكل أكثر نشاطًا
صناديق الاستثمار المتداولة نشطة أيضًا
إحدى الحقائق التي يتم التغاضي عنها غالبًا هي أن العديد من صناديق الاستثمار المتداولة أصبحت الآن محافظًا تدار بشكل نشط.
في الواقع، كانت غالبية صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في العام الماضي عبارة عن صناديق استثمار متداولة نشطة. تمثل صناديق الاستثمار المتداولة النشطة أكثر من 12٪ من أكثر من 13 تريليون دولار أمريكي في صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة.
الرسم البياني 4: صناديق الاستثمار المتداولة النشطة تزيد عن 12% من جميع أصول صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة
لا تقوم صناديق الاستثمار المتداولة النشطة ببساطة بتتبع مؤشر القيمة السوقية. يتخذ مديرو المحافظ قرارات استثمارية في اختيار الأسهم وتغيير الأوزان. في كثير من الأحيان، تتم مشاركة المحفظة (أو على الأقل سلال الإنشاء) علنًا للسماح للمراجحين بالتحوط عند شراء التدفقات النقدية في صناديق الاستثمار المتداولة خلال اليوم. إنها في الأساس صناديق استثمار مشتركة تتداول خلال اليوم مثل الأسهم.
المستثمرون مهتمون جدًا بصناديق الاستثمار المتداولة النشطة
في نفس استطلاع مستثمري التجزئة في ETF، رأينا أيضًا أن عددًا أكبر من مستثمري التجزئة مهتمون بصناديق الاستثمار المتداولة النشطة أكثر من اهتمامهم بصناديق الاستثمار المتداولة السلبية.
الرسم البياني 5: مستثمرو التجزئة مهتمون جدًا بصناديق الاستثمار المتداولة النشطة
ليس من المفاجئ إذن أن نرى في البيانات أن صناديق الاستثمار المتداولة النشطة تشهد تخصيصًا كبيرًا للتدفقات الجديدة إلى صناديق الاستثمار المتداولة. وفقًا لفريق ذكاء المنتجات في مؤشر ناسداك، فإن أكثر من ثلث استثمارات صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة تشتري صناديق استثمار متداولة نشطة، على الرغم من أنها تمثل حصة أصغر بكثير من الأصول الأساسية.
الرسم البياني 6: صناديق الاستثمار المتداولة النشطة تنمو بنسبة أسرع من صناديق الاستثمار المتداولة السلبية
أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة أكثر نشاطا، وهذا أمر جيد للمستثمرين
ما نراه في بيانات اليوم هو أن الجدل حول “المؤشر مقابل النشاط النشط” يختلف تمامًا عن الجدل حول “صناديق الاستثمار المشتركة مقابل صناديق الاستثمار المتداولة”. هذا بسبب:
- صناديق الاستثمار المتداولة هي كلاهما صندوق الاستثمار المشترك والأسهم.
- أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة أكثر نشاطا. وهذا يساعد صناديق الاستثمار المتداولة على اكتساب المزيد من حصة السوق من المستثمرين.
يبدو من الواضح أن صناديق الاستثمار المتداولة أكثر جاذبية للمستثمرين الشباب، ويسهل الوصول إليها من خلال تطبيقات التداول، ويمكن تداولها بسهولة أكبر وبتكلفة أقل.
وبالنظر إلى ذلك، فليس من المفاجئ أيضًا أن العديد من مديري الاستثمار يتطلعون الآن إلى تحويل صناديق الاستثمار المشتركة القديمة النشطة إلى صناديق استثمار متداولة – إما إعادة إطلاقها كصناديق استثمار متداولة مباشرة أو محاولة اعتماد قواعد الإدراج الجديدة لفئة الأسهم المزدوجة التي تدرسها هيئة الأوراق المالية والبورصة حاليًا.
